详解9项宝马集团财务数据 读懂一家豪华车企保持领先的方法

宝马2018年财报显示，集团营收达到974.8亿欧元，税前利润达到98.15亿欧元，与去年保持相对持平状态；宝马集团投入超过总利润，重点向智能化电动化领域倾斜；2019宝马仍将保持产品攻势，实现传统电动双布局；宝马在华市场投资金额达76.87亿欧元；红利支出23亿欧元，占净利润3成。

作者 |田大鹏 张智亮        编辑 |王鑫
 

德国慕尼黑当地时间3月15日，宝马集团对外公布2018年财务业绩。财报数据显示，2018年，宝马集团全球汽车销量超249万辆，摩托车销售超过16.5万辆。
 

集团营收达到974.8亿欧元，税前利润达到98.15亿欧元。同时汽车预言家注意到，宝马集团在研发投入上高达68.9亿欧元，同比增加12.8%。重点布局自动驾驶和电动出行领域，以保证宝马集团在创新方面的领先。
 

在汽车市场环境不确定性因素增加的情况下，车企往往进行战略收缩，减少投入。但对于宝马集团而言，却仍然选择继续在产品、技术和生产领域投入大量资金。对于宝马集团来说，或许“进攻才是最好的防守”。
 

宝马在华销量增速超欧美市场

关键词：总销量249万辆

根据宝马集团公布的财务业绩得知，2018年，宝马集团全球共售出超过249万辆汽车，与2017年相比增加1.1%。几乎与去年持平。

从宝马全球细分市场来看，仅中国市场贡献就超过四分之一，达到将近64万辆，实现7.7%的稳健增长；宝马在美国市场销量超过31.1万辆，同比增长1.7%，成为仅次于奔驰的第二大豪华品牌；而在欧洲市场来看，宝马集团创下103万辆的销量，同时出现1%的微跌。作为欧洲老牌的豪华品牌，未来宝马在欧洲的表现也值得期待。从数据增幅反应来看，宝马在中国市场销量增幅最大，行业人士表示，宝马在中国市场的潜力十分巨大。
 

此外，在新能源版块，宝马集团2018年累计销售电动车达14.26万辆，同比增长38.4%占据全球电动车汽车市场超9.0%的份额，处于全球领先地位。
 

从细分车型来看，宝马品牌创下有史以来年度最高销量，全球交付212.50万辆，同比增加1.8%。其中，宝马X系贡献最大，X系总销量达到79.26万辆，同比增长12.1%，占据宝马品牌总销量的37.3%。紧随其后的便是宝马5系列，全球累计销量达到32.90万辆，同比增幅达12.7%。
 

其中，在中国市场，新宝马5系全年累计销售超16万辆，同比增长29.4%，成为销量最大细分车型；插电混动宝马530e更是成为美国最畅销豪华插电式混动汽车；欧洲方面，因受多个市场的政治和经济不确定性使宝马集团销量与去年相比出现小幅下滑，其中德国仍是贡献最大市场，占欧洲总销售近30%。

行业分析人士指出，宝马全球三大细分市场中，美国市场成为宝马创新车型试验场；欧洲市场更大程度上成为宝马保持全球销量稳定的基地；中国市场则是承担起宝马战略转型的前沿阵地。

宝马集团总收入达974.8亿欧元 与去年持平 

关键词：集团总收入974.8亿欧元

根据宝马公布的2018年财务业绩显示，集团总收入达到974.8亿欧元，与去年986.78亿欧元相比下滑1.2%，几乎成持平状态。结合宝马全球销量来看，宝马集团2018年的全球表现可以用平稳来相容。

与前不久在上周另一家豪华汽车集团公布财务报告中的592亿欧元营收相比，宝马集团的全年营收几乎是该豪华车企的两倍。

作为集团总营收概念来讲，总收入相当于“大蛋糕”，只有蛋糕做大才能有更多的分蛋糕的可能。换句话说，集团总营收是保证集团利润、投入的大前提。宝马集团在全球汽车市场不确定因素增加的大环境下仍然实现与去年基本持平，这对于宝马来说可谓是逆势增长。

宝马集团董事长科鲁格：

2018年，宝马集团的汽车业务经历了巨大考验，但仍实现了逆势增长。可以预见的是，在未来数月中，市场环境波诡云谲，挑战仍将存在。我们需要继续砥砺奋进，在逆势中实现业务转型。

税前利润98.15亿欧元 领先同级豪华车企

关键词：税前利润98.15亿欧元

在此次宝马集团公布的2018年财报中着重的强调了宝马集团2018年税前利润，数据显示宝马集团税前利润达到98.15亿欧元。相比2017年税前利润106.55亿欧元，呈现下降态势。但税前利润率达到10.1%，实现了原定的超过10%的目标。
 

相比于另外两家豪华品牌一家不到50亿欧元，一家呈现利润骤降三成，宝马集团的税前利润呈现出遥遥领先于另外两家。所谓的税前利润是指企业交纳所得税之前的计税利润，在宝马集团所提及的98.15亿欧元的税前利润，这其中还包含计税部分的费用。
 

相对于不同车企所在不同国所需交纳所得税不同，扣除计税后的净利润相比来讲并不能真实反应车企的盈利能力。车企所公布的税前利润能更好反应出车企的盈利能力，也更能够适合于全球的财报显示。

对于其他豪华品牌出现的利润大幅下降，宝马的税前利润依然保持相对平稳，这从另一方面说明宝马在车辆定价以及结构调整方面都发挥了更佳优势。领先同级豪华车企的宝马税前利润也为宝马更多的投入和保持充足的自有资金运转提供资金保障。

68.9亿欧元研发投资电动化与智能化

关键词：研发投入68.9亿欧元

宝马财报显示，在研发投资上，宝马集团2018年共投入68.9亿欧元，同比增长12.8%，占到了整个集团税前利润的70.1%。据宝马官方透露，这些研发投入除了用于加速推出新车型，投资重点还聚焦于自动驾驶和电动出行等面向未来的创新领域。

所谓研发投资，指的是在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费、开发过程中发生的租金以及借款费用等。对汽车制造商而言，研发投入并不是短期内就能实现回报的投资，一款产品从概念到量产往往需要经过多年的研究、设计、试验等繁琐的程序，而这则是一项十分繁琐的长线支出。
 

对于未来发展的重点方向，汽车预言家将宝马的研发投入战略性规划进行了具体梳理：

1、保持电动产品的推出与升级

2、积极研发第五代电力传动系统

3、进一步提升自动驾驶平台技术并实现三级自动驾驶车型的量产

4、与戴姆勒合作共同开发下一代自动驾驶技术

宝马的68.9亿欧元是向自动化以及电动化方向倾斜。而这两大领域正是宝马集团在2017年所提出的“第一战略”ACES（Automated自动化、Connected互联化、Electrified电动化、Services服务化）的具体执行落地。

50.29亿欧元资本支出扩容建厂

关键词：资本支出50.29亿欧元财报显示，2018年宝马资本支出为50.29亿欧元，相比于2017年的46.88亿欧元，同比增加了7.3%。资本支出比率由2017年的4.8%上升至5.2%。财报内容显示，宝马投资内容包括在斯帕坦堡、丁格芬和慕尼黑工厂投产新的车型，以及兴建墨西哥工厂。

对于宝马集团来讲，资本支出并不意味着盲目的投产以及扩建厂房，总体还是要依据市场需要来决定资本支出方向。比如，宝马集团采取措施减少复杂衍生车型开发，其中，尽管市场对BMW 3GT(BMW 3 Series Gran Turismo)需求较高，但公司将不会开发后继车型。
 

由于宝马在华属于华晨宝马合资公司，在财务上是属于独立核算。所以此次宝马在华的增资扩产并未纳入到宝马全球总资本支出范畴。
 

2018年是华晨宝马成立15周年，华晨宝马也宣布新的扩建计划，包括提前续约、铁西新厂开工和大东工厂升级改造，以及追加230亿人民币投资的一系列未来规划。除此之外，宝马集团与长城成立光束汽车，以及在充电服务领域在中国150多个城市建8万个公共充电桩等。
 

可以说，宝马在全球市场环境遇冷的情况下无论是长线还是短期均选择了扩大投入来保证宝马集团在未来竞争占领新的制高点。

相比于研发投入的长远战略，资本支出可以看成是近期规划。面对市场大环境的趋冷，车企往往通过减少开支缩小规模这种保守做法来进行过渡。不过对于宝马来讲，似乎更适合用“进攻等于防守”来形容。

传统电动双布局 2019延续产品攻势

关键词：延续产品攻势
其中针对传统汽车，特别是在中国市场，宝马集团将在全年推出共计21款宝马品牌新产品，除了三款大型豪华车主力车型BMW X7、新BMW 7系以及全新BMW 8系，全新一代BMW 3系也将问世。同时全新BMW X3和全新BMW X5也将迎来完整销售年，这也将为宝马品牌增长带来更强劲的动力。此外，宝马也已宣布将在年内在沈阳投产BMW X2车型，进一步增强BMW X家族在市场的竞争力。
 

在电动出行领域，宝马宣布到2020年底，宝马集团将推出10余款全新及升级款电动产品。这其中包括：2019年底在英国牛津工厂生产的纯电动 MINI 车型，以及2020年在中国沈阳生产并出口至全球的BMW iX3。同时汽车预言家了解到，宝马集团目前正在积极研发第五代电力传动系统，该系统中电动机、变速箱、电源装置和电池之间的配合将得到进一步优化，这一集成式设计还将有效降低成本。第五代电力驱动技术将首次应用于沈阳生产的纯电动BMW iX3车型。
 

在自动驾驶领域，目前正在开发的技术将应用于2021年量产的BMW iNEXT车型上，该车型可实现三级自动驾驶，并在技术上具备四级自动驾驶的水平。

2018年宝马一系列组合产品的推出特别是“X系家族”成为宝马保持销量利润相对稳定的法宝。而宝马财报显示，2019年宝马依然延续产品进攻的态势。
 

宝马战略技术采取合作与独立多手段

关键词：合作战略三步走

对于宝马财报显示出的信息中得知，无论是研发投入还是资本支出这两项总和已经远远超过宝马自身的税前利润98.15亿欧元的1.2倍。
 

宝马作为一个能够长期发展的豪华品牌，如此庞大的资金投入除了常规的规模扩展之外，更重要的是在于未来的战略转型。而宝马在战略转型合作方面又进行了三步走计划。
 

其中，宝马集团与戴姆勒股份公司展开合作，用于开发和整合汽车分时租赁、网约车、泊车、充电和多模式交通方案。这对技术端是以制定法规普及技术的前提下，需要有庞大的资金和对等的技术支持，由于这方面并不是涉及核心技术，因此宝马选择和戴姆勒展开合作，目前已经成立五家合资企业。
 

此外，宝马在关键的核心技术的非机密性的关键节点上，因为宝马并不专长，同时又需要快速的技术打通，自己也不需要建立这样的公司，宝马则会成立风险投资公司，然后以投资的形式掌握这项技术，同时促进企业的发展。
 

最后对于核心技术方面，比如自动驾驶的采集包括电动车的关键技术，宝马则是进行独立研发，其中在去年汽车预言家曾探访的宝马北美技术中心就是宝马为进行未来智能出行电动化转型的核心技术储备。

通俗来讲，宝马三步走战略分为：1）以战略风投投资新型技术、服务类企业，主要是在新兴业务层面。2）以合作形式推进自身技术储备，主要是与现在的零部件供应商以及跨界的IT企业。3）持续加强宝马自身的技术研发，主要是涉及到车辆制造的核心部件。

2018年宝马在华投资金额达76.87亿欧元 

关键词：在华投资76.87亿欧元

从全球市场来看，中国市场为宝马集团的营收贡献了相当大的份额占比，但由于宝马在华的项目是与华晨集团共同合作运营，而华晨集团是独立的上市公司，因此，作为合作者之一，宝马并没有将中国的财务数据并入宝马集团的营收体系。
 

2018年是华晨宝马成立的15周年，就中国市场而言，这一年对于宝马来说意义非凡。首先，宝马集团以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，将持股比例从50%提升至75%，中国政府放宽汽车行业外商来华投资股比限制后的首个受益者。这也意味着无论是在营收和投资上，中国市场对于宝马来说都提振了很大的信心。
 

此外，在2018年，华晨宝马不仅完成了第200万辆BMW的成功下线，同时也推出了全新BMW 5系插电式混合动力车型以及第二款国产SUV车型全新BMW X3的成功上市。

2018年，宝马发布了全新新能源SUV iX3，作为宝马全面转型电气化的首款车型，中国成为了宝马全面电气化转型的起点。2020年，iX3还将正式由华晨宝马工厂生产，不仅面向国内消费者，同时也会出口销往欧洲、北美地区。
 

2018年7月，宝马集团与长城汽车签署合资协议，在国内成立了全新的新能源汽车品牌“光束汽车”，投资总额达51亿元人民币。据了解，“光束”品牌下首款车型为纯电动SUV，将于2021年正式上市。此外，宝马集团还与中国宁德时代达成长期合作协议，不仅确立了价值40亿欧元的电芯采购意向，还促成了宁德时代在德国新建的电芯制造工厂。结合此前披露的华晨宝马追加230亿元人民币，宝马在华投资金额总量达到76.87亿欧元，这相当于2018年宝马集团全球税前利润的78.32%。
 

由于2018年华晨汽车集团财报数据尚未公布，根据2017年度业绩报告显示，华晨宝马净利润为52.38亿元。以此数据为例，在股比调整前，宝马集团与华晨宝马各自占股50%，以26.19亿元平分总利润，而在股比调整后，宝马集团则将在原有基础上多分得25%，即13.095亿元。

宝马在华投资到的金额总量达到76.87亿欧元，这相当于2018年宝马集团全球税前利润的78.32%。

23亿欧元分红坚定投资者信心

关键词：红利支出23亿欧元

在此次宝马集团公布的2018年财务数据中，尽管总支出大于利润，以及产品战略成为外界关注的焦点。但在这份财务报表中，宝马集团仍然重点强调了股东分红这一版块。
 

财报显示，基于2018年的财务业绩，宝马集团董事会和监事会将在2019年5月16日的年度股东大会上建议股东派发每股3.5欧元的普通股红利，以及每股3.52欧元的优先股红利。这也是公司历史上第二高的红利。红利支付总额将达到23亿欧元，占净利润的32%。
 

为何重点强调股东分红这件事，在行业专家看来，越是市场环境不确定性因素增多，越是要强调投资者的信心。此外，作为公司制度发源地的欧洲向来注重股东分红这一样大事，这也是维护公司集团健康发展强有力的重要手段之一。
 

负责企业财务的宝马集团董事彼得博士表示，“在企业转型与行业波动带来的巨大挑战下，投资者的信任对我们来说尤为重要。”
 

从这一点来看宝马集团2018年的整个财务表现，不难发现，宝马集团对于未来战略转型特别是电动化和智能化这两大领域是保持坚定的信心而且并不是在盲目扩张。
 

此外，中国作为宝马集团第一战略ACES的重要落地市场，也正在承担着宝马集团的转型任务。随着宝马与中国合资伙伴之间的股比调整，整个宝马集团对于未来的表现有着坚定的信心，可以说宝马为未来的转变做了足够的准备。

宝马集团董事会和监事会将在2019年5月16日的年度股东大会上建议股东派发每股3.5欧元的普通股红利，以及每股3.52欧元的优先股红利。这也是公司历史上第二高的红利。红利支付总额将达到23亿欧元，占净利润的32%。

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